一、3月信用債成交熱度上升，拉久期趨勢增強(qiáng)
23年3月信用債成交熱度上升。3月份，有成交記錄的企業(yè)債、公司債、中票和短期融資券共有75081只，較2月份64311只成交增加16.7％。其中，有成交的城投債43534只，產(chǎn)業(yè)債31547只，較2月分別增加12.3％、23.5％。
中短久期成交熱度較高。從成交期限來看，3月份有49％的成交債券行權(quán)剩余期限在1-3年，較2月份上升0.6％。成交期限在1-2年的債券占比提升。
二、城投債低于估值成交的比例下降，貴州部分平臺溢價(jià)較高
1）從交易區(qū)域來看，3月份有成交債券超過1000只的省份共有14個(gè)，與2月份相比略有增加。
2）從行政級別來看， 3月份地市級、國家新區(qū)城投債成交占比較上月分別上升1.3和0.4個(gè)百分點(diǎn)，區(qū)縣級和省級城投債成交占比分別下降0.9和0.7個(gè)百分點(diǎn)。
3）成交級別中樞下移。從債項(xiàng)級別來看，3月份有成交的AAA和AA城投債占比分別為19.2％和8.4％，較上個(gè)月分別下降1.6％、0.4％，AA+城投債有成交占比較上月下降0.7％。無評級債券成交占比上升2.7％。3月份城投債成交評級中樞整體略有下移。
4）城投債成交估值附近的比例上升。3月份成交時(shí)高于估值、低于估值和估值附近的城投債占比分別為10.2％、26.4％和63.4％。較2月同期分別增加1.6％、減少5.2％、增加3.6％。
5）從發(fā)行人維度來看，本月成交YTM向下偏離超過500BP的平臺共有22家，其中21家位于貴州省。
三、房企債持續(xù)修復(fù)
本月共有來自30個(gè)申萬行業(yè)的產(chǎn)業(yè)債有成交記錄。公用事業(yè)、房地產(chǎn)、建筑裝飾、非銀金融、交通運(yùn)輸、煤炭、綜合類等行業(yè)的成交債券數(shù)量超過1000只。本月成交高于估值、低于估值和估值附近的產(chǎn)業(yè)債占比分別為12％、11％和77％。較2月份分別減少3％、減少4％、增加7％。
房企債持續(xù)修復(fù)。3月份，成交價(jià)較上一日收盤凈價(jià)漲幅超過5％的平臺共有5家，其中包含4家房地產(chǎn)企業(yè)。綠地控股、中南建設(shè)、寶龍實(shí)業(yè)和融僑集團(tuán)的成交價(jià)平均漲幅分別達(dá)到86.9％、33.5％、16.3％和12.8％。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策超預(yù)期發(fā)展，宏觀經(jīng)濟(jì)超預(yù)期變化，數(shù)據(jù)提取和處理存在誤差。
本文源自券商研報(bào)精選
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